开源证券近来发布林泰新材（920106）初次掩盖陈述：国内企业湿式纸基冲突片稀缺性，切入比亚迪DMi供应链。

　　林泰新材是一家专门干轿车主动变速器冲突片研制、出产和出售的专精特新企业。2024Q1-3公司完成盈余收入1.93亿元（+36.76%），归母净利润4613.11万元（+72.57%）。咱们估计公司2024-2026年归母净利润分别为0.60/0.74/0.94亿元，对应EPS分别为1.54/1.89/2.40元/股，对应当时股价的PE分别为36.2/29.4/23.2倍，咱们看好公司是国内企业中的湿式纸基冲突片独供稀缺性+切入比亚迪供应链，新动力轿车+工程机械前瞻布局，初次掩盖给予“增持”评级。

　　湿式离合器作业寿数一般可达干式离合器的5-6倍，而且纸基冲突资料具有动冲突系数高且安稳等长处。乘用车范畴：混合动力轿车销量比重增大+纯电动轿车传动技术发展带来新需求，依据中汽协预算，2023年我国乘用车主机配套主动变速器冲突片商场空间41.56亿元，乘用车后商场规模19.63亿元，算计61.19亿元。工程机械+农机范畴：湿式纸基冲突片可提高工程机械和农机传扭进程的安全性、安稳性和惯例运用的寿数，国外大型机械制造商现已运用纸基冲突片来代替铜基和铁基冲突片，估计到2035年，工程机械+农机范畴的主动变速器冲突片商场空间为57.26亿元，工程机械湿式纸基冲突片的浸透率估计将提高至60%。

　　林泰新材为国内乘用车批量配套供给湿式纸基冲突片，与国内头部自主品牌主动变速器出产商协作严密，其间比亚迪自2024年2月起向公司批量收购主动变速器冲突片产品，成为公司2024上半年第三大客户。一起，我国主动变速器冲突片商场占有率大部分被美日企业占有，公司核心技术与世界先进企业未来的发展水平共同，已运用于干流的主动变速器中，国产代替空间宽广。此外，募投项目助力公司向工程机械范畴和高端农机产业链横向延申，公司产品已进入三一重工、徐工机械、约翰迪尔等工程机械和农机范畴闻名客户供应链。

　　危险提示：商场之间的竞赛危险、原资料动摇的危险、募投项目投产没有抵达预期危险。（开源证券 诸海边）

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